进入2024年下半年，锂电板行业仍不稳固：近日，中改变航(03931)公告称，宁德期间(300750.SZ)针对一项能源电板专利告状公司侵权，并恳求法院判决公司补偿其经济吃亏9200万元与其为制止侵权支拨的合理用度30万元。

据了解，本次涉诉专利为一款锂电板的顶盖结构打算，对锂电板的防爆功能优化具有挫折意旨。以2023年中改变航录得近3亿元净利润的功绩来看，若该项讼事胜诉，则中改变航需要付出的补偿金额或将达到其昨年一整年净利润的三成。

实质上，宁德期间与中改变航的专利纠纷并不啻这沿途。自2021年以来，宁德期间屡次针对包括“正极极片及电板”、“集流构件和电板”等在内的多项专利拿起侵权诉讼，其中有胜有负，两边可谓树敌久矣。

但是，对市集投资者而言，除了这场专利风浪除外，就怕公司基本面中的部分不利迹象才是更值得担忧的恒久身分。

行业产能多余株连利润下滑

据智通财经APP了解，畴昔一年中，在能源电板价钱下行、下流车企需求放缓的布景下，中改变航亦出现了营收增速放缓、利润下滑的逆境。财报走漏，2023年公司终了买卖收入270亿元，同比增长32.5%;净利润为2.94亿元，同比镌汰57.4%，为近四年以来的初次下滑。

毛利率进展则有所改善，2023年毛利率达到13.0%，比较昨年同时栽植约2.7个百分点;但净利率却从3.40%下滑到1.62%。

除了利润受行业举座低迷的神志株连而进展欠安，开支高涨、存货高企齐响应了公司的处境并不乐不雅。

财报透露，2023年公司财务资本约为3.3亿元，同比大增超4倍，远高于销售开支、行政开支的同时增速;2023年，公司持续加大研发进入，研发支拨达到9.9亿元，同比增长50%。

此外，公司存货拨备达到8.6亿元，同比增长222%，计提后公司账面仍有71.3亿元存货。库存积压情况高企，标明公司正面对较大的清库存压力，改日也将面对大额存货减值株连功绩的风险。

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比年来，中改变航大举彭胀产能，也导致公司债务压力持续高涨。2023年，公司流动欠债中的银行借款由24.7亿元大幅增多至81.1亿元，非流动欠债中的银行借款达到210.5亿元;按捺2023年12月31日，公司的钞票欠债比率为47.1%。

尽管锂电板行业现在产能多余态势严重，但中改变航产能彭胀措施络续。2023年，公司武汉基地工场的一期、二期产线终了全面投产，操办产能20GWh;位于国际的葡萄牙零碳电板工场时势计议2025年底投产，一期年产能达15GWh。凭证公司此前操办，2023年公司总体灵验产能将彭胀至约90GWh。

数据透露，2023年我国锂电板总产量已卓绝940GWh，但新能源汽车和新式储能的锂电板装机量仅占约435GWh，产能卓绝一半属于冗余;据高工产业谈论院调研预测，2024年国内能源电板市集的灵验产能运用率或将低于60%。

行业供过于求的暗影灭绝下，中改变航如斯多的产能将怎样运用，高企的库存又将怎样消化，齐将为公司功绩进展带来很多不祥情味。

“电板老三”不好当?

新能源汽车行业争相降本增效的时势下，能源电板“内卷”愈发热烈，而中改变航这个“电板老三”的日子也并不好过。

凭证中国汽车能源电板产业改变定约数据，2023年，中改变航国内能源电板装机量为32.9GWh，占比8.49%，较昨年着落0.3个百分点;而据SNE Research的统计，中改变航昨年能源电板装车量位列内行第六，内行市占率从2022年的3.6%栽植至2023年的4.7%。

不出丑出，从装机量来看，中改变航与宁德期间、比亚迪两大巨头还有着较大差距，而即使是排在公司背面的亿纬锂能、国轩高科等，2023年国内市占率也均较昨年有所增长;

而从功绩来看，宁德期间2023年包摄于上市公司鞭策的净利润为441.21亿元，同比增长43.58%，比亚迪归母净利润更是碎裂300亿元大关，同比增速达到80.72%，操办性现款流净额也创下历史新高。比较行业龙头，中改变航功绩的增收不增利迹象愈发光显。

逾期于同行的进展，大约部分要归因于公司产物的竞争力不及。据智通财经APP了解，中改变航的锂电板单价从2022年的0.99元/Wh降至2023年的0.72元/Wh，一年内降幅高达28%。

市集内卷的情况下，以廉价换市集的策略并不崭新。数据透露，早在2019年-2021年间，中改变航能源电板的平均售价就低于宁德期间、孚能科技等竞争敌手同时的销售均价，这也在一定进度上带动公司装机量的赶快增长。

但不能忽视的是，锂电产业早已从快速彭胀进入了增速放缓、供过于求的下半场。产能彭胀远超行业需求增速的神志下，中改变航的廉价策略就怕不仅无法助力公司市集份额增长，还会对利润目标酿成不小的压力。

储能与国际市集，能否成为破局持手?

面对产能多余、下流需求低迷等多重不利地方，一众电板厂商也正想方设法寻找新的增长弧线，而储能与出海便是两个备受善良的选项。

宁德期间便是强项转向储能赛谈的先驱之一。2023年，宁德期间的储能电板系统销量69GWh，同比增长46.81%，占内行储能电板出货量的40%，贯穿3年位居内行第一;2024年，公司又推出堪称“内行首款5年容量和功率零衰减”的天恒储能系统，电板寿命能达到15000次现实室轮回。此前，宁德期间董事长曾毓群算计，到2030年储能业务收入将与汽车电板业务相等。

此外，据统计，按捺2023年末，亿纬锂能、蜂巢能源、南齐电源、鹏辉能源、海辰储能、赣锋锂业近30家国内电板厂商已接踵推出300Ah以上容量的电芯产物;年内，至少有20家储能企业接踵发布基于314Ah/320Ah大电芯的20尺5MWh储能系统。

据智通财经APP了解，储能行业应用场景稠密，包括工业企业储能、充电站储能、通讯基站后备电板、家用储能等。数据透露，2023年新增储能装机限度约2260万千瓦/4870万千瓦时，较2022年底增长卓绝260%，市集限度持续高速增长。

比较于稠密最初布局储能赛谈的电板厂商，中改变航尽管也涉足了储能业务，但该收入的限度尚处于起步阶段。从收入结构来看，2023年，中改变航的能源电板产物买卖收入达到222.5亿元，同比增长21.4%，占总买卖收入的82.4%;储能系统产物买卖收入为47.6亿元，占比仅为17.7%。

而在国际市集的开采上，中改变航的进展通常差强东谈观点，2023年公司境外收入为6.5亿元，收入占比仅为2.4%，内地销售收入占比仍卓绝97%。

瞻望改日，中改变航淡漠将不绝围绕“能源储能双发轫”的业务计谋和“国内国际双轮回”的区域计谋，培育新的成长弧线。但是，上有两大巨头自如等分市集份额、下有诸多竞争敌手追逐，中改变航的行业第三地位光显并不那么雄厚。此外，岂论储能业务抑或国际市集【IDBD-222】デビューから生中出しにアナルまで！最強の芸能人AYAの全作品濃い目の8時間BOX，如今齐尚未酿成公司新的营收撑持，改日怎样转圜功绩下滑的过失，也将是公司亟待念念考的问题。